营收增长乏力，今年以来顺丰控股(002352. SZ)股价低迷。8月28日发布的半年报显示，公司于上半年实现营收1243.7亿元，同比下降4%，按季度划分，公司已经连续第三个季度录得营收同比负增长。
利润方面，归属于上市公司股东的净利润为41.8亿元，同比增长66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37.1亿元，同比增长73%。
供应链及国际业务拖累业绩表现
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报告期内，顺丰控股核心业务时效快递业务实现不含税营业收入560.7亿元，在总营收中占45%，同比增长14%。中信建投研报称，受益于电商平台退货件以及跨境电商头程揽货业务发展，公司件量同比增长22%，消费类件量占比提升至历史新高55%。
速运物流的其他板块合计贡献了37%的营收。经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送业务分别录得121.3亿元、151.2 亿元、53.4亿元及33.4亿元，分别同比增长3%、15%和16%。
供应链及国际业务成为拖累业绩表现的主要因素，该部分收入为289亿元，营收占比为23%，同比锐减38%。顺丰控股称，主要因国际空海运需求及运价从2022上半年的历史高位大幅回落至三年前市场常态化下的水平，从而影响今年上半年公司国际货运及代理业务的收入同比。
2023上半年顺丰控股总件量达到58.8亿票，同比增长15%。按业务量统计，顺丰控股市占率为9.88%，位列“三通一达”之后。
其中速运物流业务量达到58.4亿票，同比增加14.5%。票均收入为15.8，对比去年同期的15.9元略有下滑。快递行业竞争焦灼，价格战贯穿整个市场。行业层面，上半年，快递业务单票收入同比下降4.3%至9.31元/票。其中，二季度单票收入为9.05元/票，对比一季度环比减少6%。
作为行业老大哥，顺丰控股体量巨大，是国内唯一一家营收突破千亿规模的快递民企。但受制于商业模式，毛利率和净利率在低位徘徊。上半年营业成本高达86%，毛利率为13.52%，低于去年同期的13.86%，净利率为3.13%。
报告期内，公司期间费用率为10%，研发、销售和管理费用分别支出11.7亿元、13.9亿元和89.4亿元。
顺丰控股上半年经营活动产生的现金流量净额为138.2亿元，同比减少17%。截至2023年6月，公司期末现金及现金等价物余额为356.3亿元。
调整战略后仍有诸多挑战
近年来，顺丰控股多次调整战略试图改善业绩，但效果有限，目前公司还面临诸多挑战。
今年5月，顺丰控股宣告将深圳市丰网控股有限公司(下称“丰网控股”)全资出售给极兔，作价11.83亿元。丰网控股创立于2020年，采用加盟模式，主攻“电商标快”产品，承载着顺丰控股进军电商市场扩大业务量的梦想。但事实证明，公司的盈利空间受到侵蚀，试错后的顺丰控股继续转头聚焦于中高端市场。
顺丰控股方面在业绩交流会中表示，公司通过直营模式打造的“电商标快”产品，是更加符合顺丰经济件品牌定位、市场需求的电商类产品。在行业占比80%的电商件中有10%-20%的业务量是中高端业务，顺丰为客户提供高品质和差异化的服务，仍有较大的增长空间。
2021年2月，顺丰控股宣布百亿收购嘉里物流股权，谋求供应链业务扩张。今年供应链及国际业务成了短板，并且尚未呈现止跌迹象。根据顺丰控股经营简报数据，国际快递、国际货运及代理、供应链业务板块的供应链及国际业务7月收入为48.1亿元，较上月同比下滑41%。
中信建投证券分析师韩军在研报中提到，公司面临时效快递业务件量增速及利润率修复不及预期的风险。公司的核心利润来源为时效快递业务，未来公司时效快递业务是否能够保持10%以上的增速水平，不仅需要公司强化自身时效快递核心能力，而且依赖于线下消费的持续复苏，若恢复不及预期，则可能导致快递行业需求弹性较弱。
此外，国际地缘环境恶化、跨境电商出口疲软背景下，若国际贸易仍然受欧美通货膨胀、国际关系冲突等因素影响，则国际物流需求减弱，加之国际空运、海运价格从历史较高区间持续下行，对公司国际货代及供应链业务营收以及毛利率均有一定压力。
快递行业竞争激烈，对手也在提升服务质量，向顺丰发起进攻。菜鸟集团筹划上市，日前上线自营快递业务菜鸟速递，中通也宣布在66个大中型城市推出“标快送货上门,承诺不上门必赔付”。
今年以来，顺丰控股股价跌去24%，今日收盘报43.48元/股，最新市值为2128亿元。
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